Letní vlna veder způsobila v Evropě poptávku po chlazení spolu s nedostatkem výroby obnovitelné energie, dodávek jaderné energie a prudce rostoucích cen zemního plynu.
V této souvislosti čelí evropské země a energetické společnosti obtížným rozhodnutím. Současná energetická krize kontinentu je výsledkem nesčetného množství faktorů, ale způsob, jakým na ni reaguje, bude utvářet evropské energetické instituce na léta a desetiletí.
Aby zmírnili nejhorší dopady krize, někteří volali po větší těžbě fosilních paliv v krátkodobém horizontu, zatímco jiní obhajovali masivní zavádění obnovitelné energie s cílem snížit ceny.
V tuto chvíli však majitelé projektů elektráren stojí před dilematem: zda zvýšit podíl transakcí na komerčním trhu s elektřinou, aby využili vysokých cen, nebo trvat na uzavření dlouhodobých smluv o nákupu elektřiny (PPA). zajistit stabilnější a předvídatelnější toky příjmů?
Klíčovým faktorem zde je, kam si společnost a trh myslí, že cena půjde.
Aktuální cena je na nejvyšším bodě za poslední roky – průměrná cena na spotovém trhu je nyní více než 300 EUR/MWh (327 USD/MWh), z přibližně 50 EUR/MWh (54 USD/MWh) na konci roku 2019, což je několikanásobný nárůst .
Ceny elektřiny v Evropě od května 2021 rostou
Zastoupená Francií, cena elektřiny v různých evropských zemích v poslední době prudce vzrostla. Cena elektřiny ve Francii minulý týden činila 383,14 eur za MWh, což je o více než 64 procent více než v předchozím týdnu, následuje Itálie s 369,07 eur, Rakousko s 343,94 eur, Německo s 323,34 eur a Řecko s 312,67 eur.
Nikdo neočekává, že se situace v Evropě v dohledné době vyřeší, zvláště pokud Rusko napadne Ukrajinu, ale očekávání trhu a očekávání cen elektřiny budou klíčovými faktory při rozhodování o obchodech a smlouvách.
Proč je evropský energetický trh v krizi?
Současná evropská energetická krize je výsledkem kombinace faktorů: přírodních událostí, geopolitických akcí, špatného strategického plánování a ruské invaze na Ukrajinu. Kombinace těchto faktorů vytvořila dokonalou bouři, která poslala ceny nahoru, vlády rozhněvaly a přetvořily energetickou politiku. V tomto procesu jsou spotřebitelé zraněni.
Bouře začala loni v zimě, kdy bylo v Evropě a Asii obzvlášť chladno. Konkurence v oblasti zkapalněného zemního plynu (LNG) je v těchto regionech nelítostná, a jak se ekonomiky začínají otevírat v důsledku uzamčení COVID-19, konkurence zesílila, ceny vzrostly a v tomto procesu ceny elektřiny .
Aby toho nebylo málo, Evropa má nízké zásoby zemního plynu, což dále vytlačilo ceny nahoru a vyvolalo paniku v zásobování. Kromě toho nižší než normální vývoz LNG z USA do Evropy a Asie kvůli těžkým zimám a chaosu v Texasu vyvolal další tlak na růst cen.
Poté 24. února Rusko napadlo Ukrajinu. Západní vlády rychle uvalily sankce na Rusko a vyzvaly společnosti, aby samy sankcionovaly své podnikání v Rusku. Velké energetické společnosti BP, Shell, Exxon Mobil, Equinor a TotalEnergies přerušily vztahy s Ruskem nebo řekly, že tak učiní.
Německo také odmítlo schválit plynovod Nord Stream 2 z Ruska do EU, čímž holding zkrachoval. To vše dále omezuje dodávky zemního plynu a tlačí ceny nahoru.
Evropské země se snažily dopad sankcí zmírnit hledáním alternativních zdrojů zemního plynu. Například rozšíření kapacity plynovodu Medgaz spojující Alžírsko a Španělsko, Bulharsko spojující plynovod s Rumunskem a Srbskem, Polsko spojující Dánsko a Bulharsko tlačí na další připojení do Řecka.
Většina těchto projektů však nebude do konce roku dokončena a ze své podstaty jsou regionální, nikoli celoevropské, což znamená, že šílenství a nepokoje na trhu budou v krátkodobém horizontu pokračovat.
Kam půjdou ceny elektřiny?
Kesavarthiniy Savarimuthu, evropský energetický analytik BloombergNEF, řekl, že nikdo neočekává, že ceny elektřiny v dohledné době klesnou zpět na normální úroveň, a vývoj cen elektřiny v tomto a příštím roce bude záviset na několika faktorech, jako jsou ceny uhlí a plynu, počasí, neplánované. jaderné výpadky, dostupnost výroby obnovitelné energie a poptávka po elektřině atd.
A vzhledem k tomu, že evropské zásoby plynu jsou stále nízké, neočekávejte žádný trend zmírňování konkurence v oblasti zdrojů. Werner Trabesinger, vedoucí kvantitativních produktů poradenské společnosti Pexapark v oblasti obnovitelných zdrojů energie, řekl: "Aby bylo dosaženo pohodlné úrovně skladování do čtvrtého čtvrtletí roku 2022, mezi spotřebou plynu a doplňováním zásob, bude během léta potřeba velké množství LNG."
"To postaví evropské kupce do přímé konkurence s hráči na asijském trhu LNG, na užším trhu, kde byly ruské objemy LNG fakticky vyloučeny," řekl Trabesinger.
"Evropská komise vyjednává o diverzifikaci zdrojů dodávek plynu a snížení poptávky po dovozu ruského plynu," řekl Savarimuthu. „Scénáře jako zvýšený dovoz LNG by mohly generovat prémii s pozitivním dopadem na ceny plynu a elektřiny.
Přechod na jiná paliva, jako je uhlí, by mohl pomoci vyřešit napjatý trh s plynem. Zde však nastává stejný problém. Velká část černého uhlí byla doposud získávána z Ruska a konkurence při hledání alternativního uhlí bude zesílit. "
Podle prognózy ING zůstanou budoucí základní ceny energie v evropských ekonomikách, jako je Francie, Německo, Belgie a Nizozemsko, po celý rok 2022 na vysoké úrovni kolem 150 eur/MWh (163 USD/MWh), s poklesem v létě, ale opět vzrostou na kolem 175 EUR/MWh (190 USD/MWh) směrem do zimy.
Současná situace je velmi proměnlivá a nepředvídatelná. "Velkoobchodní cena elektřiny v roce 2022 bude kolísavější ve srovnání s úrovněmi v minulém desetiletí." Savarimuthu dodal, že nejistá dodávka plynu podnítí větší volatilitu na trhu s elektřinou.
"Myslím, že nás čeká další velmi nestabilní období," řekl Phil Grant, partner v globální skupině pro výrobu energie v energetické poradenské společnosti Baringa. "Ovlivňuje to, jak lidé obchodují, a jejich očekávání ohledně rizika."
Grantova otázka zní: "Chcete jako generátor nyní uzamknout forwardové ceny, nebo jste rádi, že se vezete na vlně komerčních cen?"
PPA dlouhodobý kontrakt nebo obchod na komerčním trhu?
S cenami vylétajícími o 8,1 procenta v prvním čtvrtletí roku 2022 a meziročním nárůstem o 27,5 procenta je evropský trh PPA s obnovitelnými zdroji „konkurenceschopnější než kdy předtím“, uvádí LevelTen Energy. Před ukrajinským konfliktem se očekávalo, že se ceny letos vyrovnají a nyní rostly čtyři čtvrtletí v řadě.
Evropský cenový index PPA Q{0}} společnosti LevelTen zaznamenal, že silná poptávka po obnovitelné energii vedla k nedostatku možností projektů pro odběr. Podle souhrnu nejnižších 25 procent solárních nabídek vzrostl index P25 o 4,1 procenta a nyní činí 49,92 EUR/MWh (54,1 USD/MWh), meziročně o 20 procent (8,32 EUR/MWh) více.
Cenový index Solar P25 podle evropských zemí
"Tento apetit kupujících rychle vytváří nerovnováhu mezi nabídkou a poptávkou po obnovitelných zdrojích, protože vývojáři se snaží udržet krok s poptávkou."
"Myslím, že trh s PPA bude i nadále růst," řekl Gregor McDonald, ředitel obchodování a PPA v European Energy AS. "Ale nemyslím si, že to bude osobní korespondence s velkoobchodním trhem. Je zřejmé, že je třeba zvážit různé smluvní podmínky."
Co to ale znamená pro toky tržeb generátorů, plány výrobců elektřiny prodávat prostřednictvím DDD a procento elektřiny obchodované na spotovém trhu?
Na tuto otázku neexistuje správná ani špatná odpověď, „jde o rozhodnutí založené na portfoliu projektů vlastněných jednotlivými developery nebo nezávislými výrobci elektřiny (IPP), což není jednoduchá binární volba vzhledem ke složité komerční struktuře mnoha projektů. "
Na konci dne je to otázka rizika a očekávání akcionářů a stejné portfolio nebo aktiva mohou činit naprosto odlišná rozhodnutí jen kvůli kapitálové struktuře, která je podporuje. "
Grant navrhl, že pokud je vlastníkem infrastrukturní společnost, penzijní fond nebo veřejně obchodovaná společnost zabývající se obnovitelnými zdroji energie, může být rozumné odstranit riziko a uzavřít smlouvu o PPA na tři až pět let.
"Budou to prémiové smlouvy a za současných podmínek na trhu může být peněžní hodnota nižší než u komerčních alternativ, ale je to také mnohem méně rizikový svět."
Podle Pietra Radoia, senior analytika společnosti BNEF, roste chuť investorů podstupovat obchodní riziko, částečně kvůli nesouladu mezi očekáváními na straně prodeje a na straně off-take u dlouhodobých PPA.
Pro velké instituce, velké energetické společnosti a zavedené obchodní firmy, které se tradičně těší z komerčních trhů, však dává vyšší riziko aktiv smysl vzhledem ke schopnosti těchto institucí efektivně monetizovat svá portfolia. Grant tento názor podporuje.
Pexapark zároveň vidí rostoucí výzvy pro dlouhodobé PPA transakce ze strany veřejných služeb, přičemž pouze malý zlomek nedávného prudkého nárůstu velkoobchodních cen se promítá do lepších cen PPA, protože dodavatelé začali ceny v obchodech. Včetně extrémních rizikových polštářů: "Očekáváme, že extrémní cenové hladiny na předním konci současné křivky likvidity se promítnou do větší aktivity PPA s kratší dobou trvání."
"Kromě vyšších velkoobchodních prodejních cen kratší doby splatnosti likvidity vystavují odběratele menšímu nezajištěnému riziku, čímž se snižují rizikové rezervy a zlepšuje se konkurence mezi odběrateli,"
Je samozřejmě nepravděpodobné, že by se manažeři portfolia plně zavázali k jednomu nebo druhému, ale kdykoli mohou být ovlivněni vládou podporovanými produkty, PPA s pevnou cenou, plovoucí PPA a určitým mixem komerčních trhů. Grant řekl, že manažeři při rozhodování o bilanci obchodních investic berou v úvahu budoucí cenové hladiny a geopolitické události.
Pokud jde o korporátní odběratele, Grant uvedl, že se očekává, že ceny začnou příští rok opět klesat, a vzhledem k tomu je nepravděpodobné, že by tyto subjekty uzavřely dlouhodobé (tři až pět let, domnívá se) smlouvy za současné ceny elektřiny, před stanovením ceny budoucnosti Vzhledem k neexistenci konsensu se odvětví obrátilo na kratší smlouvy o prodeji.
McDonald poznamenal, že pokud jde o novější projekty, „můžete vydělat peníze předem s více tržními řešeními a hedgingem než s dlouhodobými PPA“.
Velkoobchodní trh vyskočil, ale ceny PPA nedržely krok, řekl McDonald. „Pokud na likvidnějším trhu vyděláte na velkoobchodním trhu za pět let tolik peněz, jako vyděláte za deset let prostřednictvím PPA, pak PPA nevypadá tak dobře, jak bývala.“
Největší výhodou vstupu na velkoobchodní trh oproti PPA je, že můžete obchodovat rychle. McDonald vysvětlil, že pokud přejdete na standardizovaný produkt benchmarkového zatížení a jste schopni se vypořádat s rizikem z přebírání, můžete provádět obchody během několika minut a uzavírací doba PPA je na měsíční bázi, což dnes skutečně brzdí trh.
Na druhou stranu, LevelTen řekl: "Aby korporátní nákupčí mohli konkurovat na stále více konkurenčním trhu, musí důkladně porozumět svým cílům, být flexibilní při uzavírání smluv a rychle uzavírat obchody."
Komerční subjekty, jako jsou supermarkety nebo datová centra, mohou chtít uzavřít velmi dlouhé, 10-15leté smlouvy s generátory, pokud dokážou získat správnou cenu.
„Pokud dokážou uzavřít smlouvy za £40-50/MWh ($59-66/MWh), pak by to bylo atraktivní, ale jednalo by se o dvoustrannou smlouvu s jediným výrobcem, nikoli v současném tržním zajišťovací strategie."